<配资平台>网络配资戛然而止！证监会重拳整顿，互联网金融业务黯然退场

一夜之间，曾经风风火火的网络配资业务终于走到末路。

日前，证监会发布《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》，规范不合规的场外配资行为。其中，针对“互联网+”的平台配资，证监会特别指出，请各“互联网+”平台、媒体单位从本通知下发之日起，全面清理所有配资炒股的违法宣传广告信息，并采取必要措施禁止任何机构和个人通过网络渠道发布此类违法宣传和广告信息。该意见一经公布，相继有不少涉及P2P业务的平台响应政策精神并停止配资业务。这一曾经风风火火的互联网金融业务也就此黯然退场。

戛然而止

近年来，在互联网金融大潮下，不少民间金融操作方式被转到了线上，在冠以互联网金融产品的名号后，这些原本游走在灰色地带的做法经过一番包装后“被”合理化了，互联网配资就是其中之一。互联网配资门槛低、杠杆大，在市场一片大好时，可以给投资人带来不菲的收益，反之，也将风险扩大。

老股民老刘最近又回到单位老老实实上班了，这小半年他基本一直在休假，用这些时间遨游在股市中。

“也许运气好，一直以来似乎每次买股票都能涨，起初就等自己的钱炒股，也就几十万，大概一年前，朋友介绍配资公司给我，我出20万，配资公司给我60万配资网之家，放大三倍杠杆，这一下就比原来挣得多了不少。”老刘说。

不过，三倍杠杆很快就让老刘觉得不那么过瘾了。今年四月，老刘通过一家P2P平台，迅速拿到了放大六倍杠杆的配资。在上半年大盘冲到最高点时，他的资金量已经翻了近一倍。随后，他感觉风险比较大，逐渐将资金还了回去，虽然后期损失了不少，不过算下来，老刘还是赚了一笔。

即便如此，现在老刘对当时的情况还是心有余悸：“其实，当时虽然感觉风险很大，但是有冲动，总觉得搏一把，如果运气好，也许今后就不用上班了，还好最后理智战胜了贪欲。”

无疑，老刘是幸运的。然而，幸运并不会降临在每个人头上。

早在2013年，中央财经大学金融法研究所所长黄震就曾在一些论坛上提醒做配资的从业者要注意配资杠杆带来的风险和可能产生的杠杆损失。因为最初小规模配置在市场的影响没那么明显，所以，并未引起业内人士重视。随后，一些业内人士有意识的大面积宣传杠杆收益而不披露其风险，加大了投资者追加杠杆的心理，也同时放大了风险，随之而来的是投资者惨重的损失。

黄震表示，一些平台在没有对投资者进行风险教育的情况下大规模的发展股票配资业务，这是一种极其不负责任的做法。

事实上，今年以来，在牛市诱惑下，股票配资业务曾火爆一时。据网贷之家不完全统计，此前共有40多家P2P网贷平台涉及配资业务，纯配资平台包括米牛网、658金融网、756金融网、六合资本、贷未来、六六贷等，含配资业务的平台包括、投哪网、团贷网等。其中，米牛网是目前国内最大的互联网配资平台之一。

日前，证监会发布《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》，规范不合规的场外配资行为。该意见一经公布，相继有不少涉及P2P业务的平台响应政策精神并停止配资业务。例如在米牛网官网的《致米牛网用户的公开信》上，该公司明确表示：“米牛网坚决响应《意见》提出的各项要求，从即日起，停止股票质押借款的中介服务业务。”类似的，也公告称：“即日起停止股票质押借款的中介服务业务、妥善处理好现有存量业务、保护好投资者的合法权益。”

危险的游戏

“你炒股，我出钱。”事实上，配资业务由来已久。但一年来，随着牛市的到来，民间配资也借助互联网金融火了一把。

据了解，此前常见的互联网配资主要有两种模式，中介模式和P2P模式。在中介模式中，互联网平台只负责撮合交易并收取一定的中介费，费率基本也在3%左右。其一端对接线上申请配资的股民，另一端对接线下的配资公司，其资金以自有资金、民间资金为主。P2P模式，即互联网平台在接到股民的配资申请后，直接通过网络渠道筹集相应比例的资金，例如股民存入50万元保证金，杠杆为6倍，平台则需要给其配资300万元，那么就会在收到保证金后发布一个总金额为300万元的借款标，满标后再将款项打入指定的股票账户。

“互联网配资业务继承了互联网金融低门槛、受众广的优良基因，参与门槛最低千元起，并且线上操作不再受时间限制，24小时均可申请。同时，因为金额普遍较小，互联网配资也省去了信用审核环节。”一位业内专家表示。

但互联网金融的这些优点是一把双刃剑，这些优良基因无形中也将风险扩大了。

传统的民间配资通常门槛都在百万以上，而券商的两融业务过去最低门槛为50万元，且开户必须满18个月。2013年起，部分券商为了提高这一市场交易活跃度，逐渐调低门槛至10万元、20万元等(各家券商规定不同)，开户时限降低至6个月。

“千元的门槛，显然让一些对股市风险并不那么了解的人走到了漩涡之中。”上述专家表示，高门槛通常伴随着一些隐性的条件，例如可以拿出数十万，甚至百万资金入市的股民通常都有一定的投资经验和风险承受能力。降低参与门槛后，更多的普通投资者进入到这场高杠杆、高风险的配资游戏中。

此外，较传统配资业务，互联网配资还提高了杠杆上限。通常民间配资和券商两融业务的资金规模较大，杠杆比例在1~3倍左右，民间配资可能上限还要略高一些。但互联网配资杠杆上限多在5倍以上，甚至在高峰时出现了10倍杠杆。

“杠杆”应有章可循

7月18日，央行等十部委联合印发了《关于促进互联网健康发展的指导意见》，至此结束了互联网金融无监管的状态。

事实上，互联网金融发展至今，整个行业一直处在“零监管”的生态中，这也导致了一些乱象的出现。主要包括：行业发展“缺门槛、缺规则、缺监管”;客户资金安全存在隐患，出现了多起经营者“卷款跑路”事件;从业机构内控制度不健全，存在经营风险;信用体系和金融消费者保护机制不健全;从业机构的信息安全水平有待提高等。

北京网贷协会秘书长郭大刚表示，这是在明确互联网金融的目的。实际上，在互联网金融概念刚刚走红的两年前，监管层就曾经提出，鼓励互联网金融支持小微企业。不过，近两年来，以“普惠金融”自诩的互联网金融行业也出现了多种多样资本空转的现象。尤其今年牛市的出现，让不少互联网金融行业涉足股票配资。

对此，有业内人士分析道，证监会对股票配资业务的严控，只是一个序曲。监管正式出台后，不排除会有变动，甚至可能引发行业的洗牌。对于互联网金融企业而言，只有时时刻刻努力做好自己，在暴风雨来临之时，才能立于不败之地。

回看互联网配资，目前仍属于民间金融的做法，但行业一旦被纳入监管，未来，A股市场可接受的“互联网+杠杆”或将有章可循。

对于这方面的监管，黄震建议，一部分互联网金融产品过去是属于场外市场，现在介入了证券交易系统，其接口管理就应该规范，用户是否实名制，信息披露是否真实全面及时，以及投资者风险提示是否到位等，将来都应该纳入规范管理范围之内。

他同时表示，互联网金融背景下跨市场操纵造成后果的复杂性与严重性超出我们的想象，监管部门应该进行以大数据为基础的复盘与演练，否则下一次风暴极有可能再一次让市场措手不及。

监管部门应该加大对资本市场的改革力度，夯实从上市发行到信息披露网络配资戛然而止！证监会重拳整顿，互联网金融业务黯然退场，从公司治理到中小股东保护，从关联交易到跨市场联动，一系统制度安排必须重新考量与设计，真正实现资本市场法治化。黄震认为，目前市场急需监管层研究互联网背景下以大数据为基础的风险监测管理系统，探索运用大数据进行风险管理和监管创新。(北京参考记者 陈辰)